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2本周主要变化2.1中观行业下游需求房地产：Wind30大中城市成交数据显示，截至2018年06月29日，30个大中城市房地产成交面积累计同比下跌19.41%，相比上周的-20.42%有所上升，30个大中城市房地产成交面积月环比上升20.14%，月同比下降8.62%，周环比上涨44.68%。

1．以史为鉴，政策底市场底业绩底依次出现历史大底都很复杂，政策底领先市场底领先业绩底。1990年A股经历五轮牛熊周期，回顾前几次市场大底，除了2008年略偏V型，其他几次都是反复震荡筑底。早在前期报告《借鉴历史：政策底》市场底》业绩底-20181028》中我们曾分析过，市场真正的大底比较复杂，回顾05年以来，从时间上看政策底、市场底、业绩底依次出现的特征非常明显。05年1月财政部决定将证券交易印花税税率由2‰调整为1‰，05年2月1日上证综指1187点即为政策底，市场由此小幅反弹后回落，05年4月29日证监会启动股权分置改革，上市企业非流通股东支付一定对价给流通股东，以取得股票的流通权，这一举措消除流通与非流通股的长期制度差异，强化对上市公司约束机制。随后市场底出现，05年6月6日上证综指触底998点，A股开启了05/6-07/10新一轮牛市。这次业绩底则在06Q1出现，全部A股归母净利润累计同比从06Q1低点-14.0%升至07Q1高点80.7%。08年雷曼兄弟倒闭，次贷危机升级为全球金融危机，为对冲经济下行风险，08年9月15日央行宣布降息降准，存款准备金率下调1个百分点，1年期贷款基准利率下调0.27个百分点，08年9月18日上证综指1802点即为政策底。随着政策加码市场底开始出现，11月5日国务院常委会议宣布推出刺激经济的四万亿投资计划，10月28日上证综指触底1664点，结束了自07年10月以来熊市下跌，开启了08/10-09/08新一轮牛市。这次业绩底则在09Q1出现，全部A股归母净利润累计同比从09Q1低点-26.0%升至10Q1的61.4%。14年11月22日央行启动降息，政策底与市场底几乎重合，宽松流动性驱动水牛行情，上证综指最高涨至15年6月12日的5178点。15年6月-16年1月A股三轮大跌后，上证综指在16年1月27日、2月29日两次跌至2638点后开启了两年的大反弹，当时政策底与市场底基本重合，16年1月2.5万亿天量新增信贷投放，16年2月2日央行出台政策降低买房首付比例，16年2月19日财政部发文降低个人购买家庭住房契税。这次业绩底则在16Q2出现，全部A股归母净利润累计同比从16Q2低点-4.7%升至17Q4的18.1%。

总之，5G移动网络和网页端宽带网络是两种不同的网络，二者都有存在的价值：前者具有无缝接入的技术优势，后者则能提供较为稳定的联网环境。不是非此即彼而是相互融合既然两者都能提供千兆级超大带宽，5G又具备光纤宽带所不具有的连接便捷性，那么5G是否可以替代宽带呢？

责任编辑：蔡越坤本报专稿四年一届的全运会结束后，往往迎来老将离去、新人抢占高地的过渡期，对于羽毛球队来说同样如此。紧接着全运会后进行的韩国和日本两站公开赛，成了检验新 人、审视中国羽毛球接下来奥运周期布局的最好赛场。目前看来，男单依旧由林丹苦苦支撑，女双是最有潜力的项目，但仍欠缺稳定性。

反向来看，中国的对外投资在这几年发展也很快。屠光绍称：“中国的企业走出去，中国的投资走出去，中国的资产管理走出去也是大势所趋。”第五，在资产管理和投资比例方面，依然是ESG（责任投资）更受欢迎，在全球引起广泛关注，很多金融机构在加入相关组织。屠光绍认为，持续发展已经成为全球各国的共同课题，追求长期价值增长，兼顾经济和社会效益，社会责任投资理念在资产管理行业受到越来越高重视。

大小非减持：本周A股整体大小非净增持5.75亿，本周减持最多的行业是医药生物（-1.92亿）、非银金融（-1.21亿）、商业贸易（-0.87亿），本周增持最多的行业是传媒（5.5亿）、电子（1.54亿）、纺织服装（0.96亿）。AH溢价指数：本周A/H股溢价指数下跌至118.13，上周A/H股溢价指数为120.98。