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图9：国内电解铝企业开工率资料来源：WIND资讯 银河期货有色金属部图10：国内电解铝产量资料来源：WIND资讯 银河期货有色金属部2、电解铝冶炼利润图11：电解铝冶炼利润资料来源：银河期货有色金属部截止7月24日，按当日现货价格计算电解铝冶炼平均利润处于盈亏平衡点附近，处于今年以来较低水平。7月份整体行业利润处于小幅下滑之中，氧化铝价格前期率先反弹，持续压缩电解铝行业利润；不过月末电解铝价格有所补涨，使得行业利润得到一定程度修复。总的来说，由于7/8月份是传统消费淡季，电解铝去库存速度明显在放缓，行业利润很难再扩大，维持在低利润或盈亏平衡之间波动。

3、需求端从铝材来看，6月国内铝材产量446.9万吨，同比减少0.1%，国内铝材产量的增速明显有所放缓。其中建筑型材在6月表现尚可，房地产需求旺季特征相对明显；但工业型材增长明显乏力，往年的需求亮点例如共享单车、专用车、汽车相关型材增量表现极差。同时光伏行业受到很大冲击，光伏铝型材需求出现了很大下滑，因此整体铝材产量维持相对平稳。

今年第一季跨境并购活动减少45%，因企业主要侧重于在国内扩大业务规模。根据路孚特数据，欧洲的并购活动锐减67%，拖累全球并购规模降至9,270亿美元。“鉴于围绕英国脱欧和贸易紧张局势的所有不确定性，许多公司觉得(并购)存在大量风险，”摩根大通欧洲、中东和非洲(EMEA)并购业务联合主管Dirk Albersmeier说。

菜籽油方面，受到欧盟、加拿大等主产地油菜籽产量下降的影响，欧盟提出明年将增加菜籽油进口满足需求，菜籽油全球供应偏紧。国内经历了四季度的临储拍卖后，国储库中菜籽油库存几乎殆尽，对后市行情构成支撑。需要警惕的是，菜油明年虽然走势向好，但在油脂中持仓量、成交量不如豆油、棕油，恐无力引领油脂整体行情上涨，或走出一枝独秀的分化行情。

关于日元：德国商业银行FICC技术分析主管 Karen Jones表示，美元/日元初步支撑位于110.00区域。汇价接近2015-2018年下行趋势线112.21，1月中旬高点位于111.39，预计汇价将受阻于此并展开下修行情。初步支撑位于110，然后为5月4日低点108.45和2月中旬高点107.90。

按照惯例和市场预期，央行将在本周开展定向中期借贷便利（TMLF）操作，流动性有望得到进一步补充。央行货币政策司司长孙国峰此前曾表示，TMLF基本上都是在季后首月第四周进行操作，其实是有规律的。央行连续实施大额逆回购操作，引起市场对TMLF操作是否继续的讨论。有分析人士指出，一方面，巨量逆回购的确救了资金面的“火”；另一方面，它也有可能替代TMLF。民生宏观解运亮团队认为，23日央行开展2000亿逆回购操作而非TMLF操作，可能性之一是在通胀和汇率约束下，央行不打算再开展TMLF操作而用逆回购代替。另一种情况是，央行将在24日或25日开展TMLF操作，应密切关注这两日央行公开市场操作情况。